上海国际全触与显示展，各大品牌展商云集。 IC供图(资料图)
日前，深交所更新的IPO项目动态显示，总部位于深圳的液晶面板厂商惠科股份有限公司(以下简称“惠科股份”)主动撤回IPO。拟募资额高达95亿元，据悉，这或是目前创业板融资额最大的拟IPO。
梳理惠科股份过往IPO流程，其上市申请是于去年6月24日获得受理，最后一次更新招股书在今年3月29日:拟募资95亿元。彼时，这个融资额曾一度超越沃得农机的60亿，成为创业板募集资金最大的IPO。不过，受行业下行周期等因素影响，惠科股份的业绩情况不甚理想，经历了如“坐过山车”式的震荡。
(资料图片仅供参考)
有业内人士表示，该企业撤回IPO原因可能是受行业不景气影响，公司2022年出现较大亏损，或因此不再满足创业板相关上市标准所致，未来是否会重启上市仍有待关注。针对撤回IPO、重启上市、专利竞争等事宜，8月10日，南都湾财社记者联系惠科股份方面，期望了解其撤回的原因及进展。
半年亏损近14亿，资产负债率远超同行
据群智咨询数据，惠科股份2021年度LCD电视面板出货量位列全球第三，LCD显示器面板出货量位列全球第六。
惠科股份IPO申报后，于2022年7月22日收到首轮问询。今年3月31日，因财务更新原因审核程序中止后，惠科股份一直未更新2022年全年财务数据，业绩数据仍停留在2022年上半年。8月2日，惠科股份宣布撤回材料。
从去年7月的首轮问询来看，公司在去年上半年出现了近14亿元的扣非净利润巨额亏损；此外，公司负债率也远高于同行，报告期内一度高达97%，截至去年6月末公司账上货币资金不足以覆盖一年内到期的短期债务。
招股书显示，报告期内(2019年至2021年及2022年1-6月)，公司实现营业收入分别是105.77亿元、184.64亿元、357.09亿元、133.14亿元；扣非归母净利润分别为-15.48亿元、1.19亿元、49.86亿元、-13.99亿元，其中，去年上半年营收和净利均出现大幅下滑。
对此，惠科股份表示，自2021年三季度以来，半导体显示面板价格持续回落，2022年1至6月，公司面板平均销售单价较2021年下降67.02%。
此外，招股书披露，报告期各期末，惠科股份流动比率分别为0.93、0.98、0.96和0.82，速动比率分别为0.84、0.90、0.84和0.66，资产负债率分别为97.77%、70.76%、69.49%和68.19%。在风险提示中，惠科股份表示，若未来公司不能实现经营活动现金流量净流入或拓宽融资渠道、有效降低负债水平，可能面临一定的流动性风险。
可以看到，惠科股份的业绩经历了如“坐过山车”式的震荡。虽然始终未披露2022年的业绩，但在审核问询函的回复中，惠科股份披露了2022年业绩预测，预计将实现销售收入276.17亿元至278.34亿元，同比下降22.66%至22.05%；归属于母公司净利润预计为-12.71亿元至-10.29亿元，同比下降123.50%至119.05%；扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润为-33.04亿元至-30.63亿元，同比下降166.26%至161.43%。
惠科股份在招股书中表示，若未来因全球宏观经济衰退、国际地缘冲突、新冠疫情反复、国际贸易摩擦等因素导致终端消费电子需求进一步疲软，或行业扩产过度、市场竞争加剧等导致供需结构失衡，半导体显示面板价格或将进一步下跌，公司可能面临经营业绩大幅下滑，甚至亏损的风险。
此外，行业的周期性现象及供需关系的变化，对惠科股份的销售价格和综合毛利率产生较大影响。报告期内，公司综合毛利率分别为3.72%、17.48%、37.62%和12.16%，波动较大。
曾因专利纠纷赔偿华星光电3000万
目前，惠科股份还面临着高库存、被砍单等问题。
招股书显示，惠科股份2021年、2022年上半年的存货突然大幅增加，由2020年的22.89亿元分别增长至56.76亿元、69.60亿元，存货跌价准备占当期末存货余额的比例分别为17.47%、22.27%。如果面板价格持续走低，惠科股份将面临很大的存货减值风险。
2021年，惠科股份前两大客户分别是三星集团和LG集团。到了2022年上半年，上述两大客户均大幅减少了惠科股份的订单量，销售金额分别从2021年的72.86亿元、29.69亿元降至22.72亿元、8.84亿元，极大影响了2022年惠科股份全年的业绩表现。
同时，在面板市场竞争激烈的背景下，专利诉讼纠纷仍然难以避免，也成为面板厂商的新战场。
招股书显示，除了最新的专利侵权指控，在报告期内，惠科股份还与竞争对手华星光电存在专利纠纷。2019年，华星光电将惠科股份诉至法庭，本次起诉惠科股份侵权的产品为惠科(HKC)23.6英寸、32英寸、43英寸以及50英寸液晶面板，基本覆盖了惠科股份当时所有量产并销售的主流液晶面板尺寸。
招股书披露，双方于2020年达成专利诉讼和解，惠科股份以让利方式支付和解费3000万元。同年11月30日，惠科股份、重庆惠科金渝光电科技有限公司(惠科股份子公司)、TCL华星光电技术有限公司、武汉华星光电技术有限公司签订《专利交叉许可协议》，双方及各自关联公司交叉授予对方及各自关联公司在全球范围内持有的与部分产品相关的申请或授权的发明专利、实用新型专利及外观设计专利的普通实施许可，期限为合同生效之日起7年。
群智咨询总经理李亚琴向南都湾财社记者分析，面板行业属于高技术密集型产业，技术专利储备至关重要。因此，企业难免会面临专利风险，特别是随着行业竞争加剧，企业间使用专利作为竞争壁垒的现象仍将层出不穷。从企业的角度出发，应对专利侵权，首先要强化专利保护意识，做好专利储备，避免在产能释放量产后受制于人；其次，要争取先发制人，在布局产能时做到提前布局专利；第三，企业应加大研发和技术投入在营业额中的占比，提高技术自主研发水平。
对话惠科股份:
应对专利危机技术和法律缺一不可
8月10日，南都湾财社记者向惠科股份方面发出采访，希望了解其撤回IPO的具体原因及未来重启IPO的可能性。虽然截至发稿，惠科股份未对此次撤回IPO的具体原因及未来是否重启上市进行回应，但就专利风险及是否影响上市进程、行业行情研判等事宜，惠科股份此前对南都湾财社进行回应。
南都湾财社:目前惠科股份涉及部分专利诉讼，如去年9月来自匈牙利NPE公司的诉讼。目前相关诉讼有何进展，专利诉讼是不是影响惠科上市进程的原因之一?
惠科股份:公司于今年3月收到该专利诉讼，经分析，公司产品不涉及侵权的情况，涉诉专利的稳定性差并且为液晶面板20年之前已经公开的技术，目前公司已对其提起专利无效宣告请求程序。
本次发起诉讼的匈牙利NPE公司成立于2022年9月，在设立不到一个月的时间之内就对公司发起专利诉讼。目前市场上有很多NPE公司通过对中国企业尤其是处于IPO阶段的公司发起恶意专利诉讼的市场策略，以此获得收益，相关诉讼不会对公司上市进程产生影响。
南都湾财社:惠科认为中国面板企业出海时有哪些专利风险，应如何应对?
惠科股份:近年来，伴随着国际竞争的加剧，中国高新技术企业通过自主创新实现了技术突围，在全球市场影响力日益提升，但在“出海”时往往也遭遇着比过去更加复杂的竞争环境。很多海外NPE通过对中国企业发起恶意专利诉讼的市场策略，以达到其通过诉讼获取巨额和解金或赔偿款以及拖延中国企业市场拓展的目的，对国内的出海企业进行恶意压制。
要应对专利危机，公司认为技术和法律两把利剑缺一不可，一方面应该加大创新投入、增强技术创新能力，同时也要提升海外诉讼应对能力，采取有效的法律手段妥善处理专利纠纷。
公司已在显示领域耕耘二十余年，形成了一系列与自身经营发展方向和市场需求相匹配的核心技术。公司支持公平竞争的知识产权理念，并将积极通过合法途径维护自身合法权益。
南都湾财社:惠科如何看待现阶段面板市场行情?
惠科股份:全球面板行业在经历了很长一段的下行周期，随着竞争者逐渐退出以及龙头厂商扩产带来的降本增效，国内面板厂的业绩有望逐步获得改善。
公司将继续构筑技术壁垒、持续推动产品迭代创新、深化与境内外战略客户的合作关系、不断完善公司新型半导体显示领域多技术路线的全面布局，面对多变的市场环境，充分发挥竞争优势。
采写:南都湾财社记者 严兆鑫
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